Kina glasfiber: strukturell optimering och skaleffektivitetsförbättring, vinstutrymme
Branschens trendtillväxt på medellång och lång sikt förbättrar företagets tillväxtkraft
Från 2008 till 2012 var den sammansatta årliga tillväxttakten för Kinas glasfiberintäkter 6,16 procent. Det förväntas att den globala glasfibermarknaden kommer att växa med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 7 procent från 2011 till 2016. Karakteristiken för industrikapital och teknikintensitet gör det svårt att bryta mönstret av oligarkkonkurrens, och företagets intäktstillväxt kommer att vara stöds.
Glasfiber har utmärkt prestanda och bred användning:
Glasfiber har utmärkta fysikaliska och kemiska egenskaper. Det används vanligtvis som förstärknings-, isolerings- och värmeisoleringsmaterial av kompositmaterial. Det används inom konstruktion, transport, elektronik och elektrisk, industriell utrustning, vindkraftproduktion och andra områden. Det spelar en allt mer självklar roll för att ersätta traditionella material som stål, trä och cement.
Efterfrågepotentialen nedströms är enorm, vilket ökar utvecklingen av glasfiberindustrin:
Med den ekonomiska återhämtningen av traditionella industrier som transport och konstruktion och den snabba utvecklingen av framväxande industrier som vindkraft och tillverkning av elektronisk utrustning kommer efterfrågan på glasfiber och dess kompositer att drivas. Från 2011 till 2016 förväntas den globala glasfibermarknaden växa med en genomsnittlig årlig takt på 7 procent. År 2016 förväntas den globala efterfrågan på glasfiber uppgå till 6,74 miljoner ton.
Att sätta upp produktionslinjer utomlands är både en utmaning och en möjlighet:
För närvarande ökar Kinas glasfiber Jushi Egypts årliga produktion på 80000 ton glasfiberproduktionslinje uppbyggnaden, och Jushi Americas årliga produktion på 100000 ton alkalifri glasfiberproduktionslinje utvecklas också stadigt. Utländska produktionslinjer och inhemska produktionslinjer kommer att komplettera varandra för att undvika handelsrisker, minska kostnaderna och öppna upp marknader, vilket är ett viktigt steg för Kinas glasfiber att bli global.
Värderingsbedömning och betyg Beskrivning:
Vi förutspår att företagets vinst per aktie på 2013/14/15 kommer att vara 0.32/0.53/0.68 yuan, vilket motsvarar den nuvarande aktiekursen på 7.37 yuan, och PE blir 23,2, 13,9 respektive 10,8 gånger. Med tanke på företagets ledande position i branschen och under perioden av produktstrukturanpassning och uppgradering ger vi företaget en PE på 17 gånger under 2014 och ett "rekommenderat" betyg.
